光伏

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2023年1-5月，国内组件出口88GW（+39%)，5月单月组件出口19GW（+32%）。其中欧洲市场在经历去库阶段后需求迎来修复，5月单月出口11.9GW（+34%)；亚太地区相对平稳，印度市场即使有BCD关税影响，但组件价格大幅下降进口需求也开始升温；受益组件价格回落，巴西、智利、沙特等集中式项目快速放量，支撑需求；南非受长期限电影响，推行分布式光伏税收减免，光伏装机需求快速增长。

CCER年内重启，林业+绿电碳汇有望迎来重估。6月29日，生态环境部在新闻发布会上表示，力争年内启动全国温室气体自愿减排交易市场，有望带来林业碳汇、可再生能源等项目价值的重估。根据能安院SESI的预测，CCER现货存量估计不到1000吨，CCER重启有望进一步发挥其支撑作用。

全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。

风电

唐山临近海域规划海风17.15GW。在6月28日召开全球海上风电大会上，唐山市提出强力推进海上风电产业链条化、规模化、智能化、集约化发展，唐山市临近海域海上风电规划1715万千瓦，将直接带动投资规模超2000亿。此前，在《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》中曾提出到2035年，累计新开工建设海上风电项目7-9个，装机容量1300万千瓦以上，规划容量的落地有望加速装机释放。

风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。

新能源车

复合集流体、钠电池、磷酸锰铁锂取得新进展，电池新技术发展迈入新阶段。（1）复合集流体：近期双星新材、万顺新材分别公告取得复合集流体首张订单，实现产业从0-1突破；（2）钠离子电池：工信部第372批《道路机动车辆生产企业及产品公告》公告2款搭载钠离子电池的车型，分别是宁德供应的奇瑞和孚能供应的江铃，意味着钠电池乘用车已符合量产标准；（3）磷酸锰铁锂：特斯拉国产Model3改款车型将对电池包进行升级。基础款后轮驱动版的电量将从60kWh升级为66kWh，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池，改款车有望三季度推出。

建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、湖南裕能、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）。

风险提示：

各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。